寶新能源獲得機構的給予“買入”評級

　　寶新能源獲得機構的給予“買入”評級，下文就隨小語來簡單的了解一下吧。

　　公司消息2023Q1實現營業收入21.67億元，同比-2.19%：實現歸母凈利潤2570.87萬元，同比+585.53%。

　　電網檢修影響收入，高價庫存煤成本承壓：2023Q1公司營收同比下滑2.19%，主要受一季度南方電網網架優化工程彩響，公司陸豐甲湖灣電廠一期兩臺機組停機檢修14天導致發電量同比減少。用電方面，受節后復工節奏影響，廣東省1-2月用電量同比+1.1%，3月累計用電量同比+3.0%：發電方面，1-2月云南水電發電量同比+11.2%，擠壓廣東省內火電出力空間，同期廣東省火電發電量同比-3.9%，2月底云南來水轉枯，3月單月廣東省火電發電量同比+13.9%，累計發電量同比轉正，增速為2.9%。2023Q1公司毛利率為4.59%，同比減少1.51pct，主要因為營業成本同比僅-0.62%，在發電量預計雙位數減少的情況下成本僅微降，我們認為系高價煤去庫慢所導致，公司2022年末存貨5.2億元，達以往峰值，由于一季度檢修疊加前兩月火電出力空間小，部分高價煤未能及時消耗，公司入爐煤價米能與市場同步回落，公司Q1毛利0.99億元，同比-26，38%。同時，公司致力于降本增效，Q1銷售費用、管理費用、財務費用分別同比降低35，06%、1.81%和44.18%。

　　公司一季度發電量降低源于電網優化這一特殊情況，隨若高價庫存的消耗，成本端回落，公司將充分享受到區域內量價齊升的紅利，業績彈性較大。預計2023-2025年公司歸母凈利潤為14.51、16.97、24.26億元，對應PE分別為10.44、8.92、6.24，給予“買入”評級。（評級日期：2023-05-23）

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